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放弃“三驾马车” 聚焦双主业 “昔日股神”雅戈尔进退棋局

葛晓璇 石英婧2019-05-13 08:58:01来源:中国经营网

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  近日,雅戈尔发布了2018年年报及战略调整公告。雅戈尔战略调整引发了广泛关注,“昔日股神”将逐步剥离金融资产业务,聚焦服装主业。经此调整,雅戈尔房地产、投资和服装“三驾马车”将调整为服装和地产业务。

  2018年年报显示,2018年雅戈尔服装、地产和投资净利润分别为8。30亿元、10。49亿元和17。98亿元,其投资业务净利润远超服装和地产。雅戈尔为何要放弃赚钱的投资业务,转而聚焦服装业务,外界对此纷纷表示疑惑。雅戈尔公告中给出的理由是,基于资本市场的价值体系,多元化经营的公司通常被给予较低的估值。

  雅戈尔公共关系部负责人对《中国经营报》记者表示,雅戈尔未来对于服装主业还是非常看好的。此外,对方还表示,“雅戈尔不会退出房地产业务,主要还是看机会,因为总体上房地产的机会没有像以前那么多了。对于房地产业务,如果有机会公司肯定会拿地,没机会可以观察。”

  实际上,雅戈尔放弃财务性股权投资的同时,也开始逐步拓展房地产业务。进入2019年以来,雅戈尔也多次斥资拿地,并计划向新兴关联产业转型。

 回归主业

  雅戈尔1979年成立于浙江宁波,以服装业务起家,经过多年发展,逐渐成为男装行业的龙头企业。2007年,雅戈尔提出了发展房地产、投资和服装“三驾马车”多元发展战略。后来,雅戈尔的投资业务做得风生水起,投资利润不仅一度超过服装和地产,还因其惊人财技与投资战略被外界称为“股神”。2005 年,雅戈尔持有的金融资产市值急速增长,一度超过 200 亿元。

  此后,雅戈尔见证了资本市场的高速发展,也随之经历了投资收益的起伏波动,由此给投资者带来了估值判断的复杂化和未来预期的不确定性。基于资本市场的价值体系,多元化经营的公司通常被给予较低的估值。因此,为实现公司价值最大化的目标,雅戈尔拟对发展战略作出调整。

  根据雅戈尔战略调整公告,雅戈尔拟对财务性股权投资的存量项目,除履行原有投资承诺外,根据不同的投资特点,采取二级市场减持、协议转让、期满后退出、上市后退出等不同的策略,择机进行处置。

  记者注意到,截至2019年3月末,雅戈尔投资项目共计39个,投资成本304。55亿元,期末账面值达到320。20亿元。其中,财务性股权投资38个,战略性投资项目仅有1个,即宁波银行的项目。宁波银行期末账面值125亿元,作为雅戈尔长期持有的战略性投资项目,被排除在处置之外。因此,此次战略调整后,雅戈尔至少需要剥离将近200亿元的金融资产。

  事实上,这已经不是雅戈尔第一次强调回归服装主业。2012年7月,雅戈尔实控人李如成公开表示,公司将重新回归到服装的主业上来,并严格控制房地产投入,调整投资规模,集中资源向品牌服装投入。2016年,李如成更是高调宣布“要用五年时间再造一个雅戈尔”,而其服装板块随后也有所回暖。

 加码房地产业务

  2018年年报显示,2018年雅戈尔实现营收96。35亿元,同比下降2。07%;净利润36。77亿元,同比增长11倍。地产业务方面,雅戈尔在宁波、舟山以及苏州等地展开布局,拥有新开工项目4个,新开工面积48。04 万平方米;竣工项目 3 个,竣工面积 30。06 万平方米;期末在建项目 11 个,在建面积 110。48 万平方米。

  对于房地产业务,雅戈尔公共关系部负责人对记者表示,雅戈尔房地产业务以宁波本地为主,其他地方也看看机会。雅戈尔目前也是从稳健出发,有好的机会或好的地块,公司可能还是会去拿地。雅戈尔不会退出房地产业务,主要还是看机会,因为总体上房地产的机会没有像以前那么多了。

  同策研究院总监张宏伟对记者分析称,宁波是一个普通的二线城市,市场空间发展肯定没有杭州、苏州那么大,但是原则上也还可以布局,能够贡献市场销售,整个现状还可以。如果再从苏州去做一个优化配置,可能会更好,苏州市场空间可能要比宁波更大,未来的潜力也更大。舟山供应量比较大,还存在一些去库存压力,把业务量放在舟山,其实不是太合适。

  张宏伟对记者表示,公司要再进一步做大的话,聚焦在苏州和宁波两个城市,可能会更好一点。如果只是聚焦在宁波,整个市场的发展空间和潜力可能还缺乏一定的市场空间支撑。

  事实上,早在1992年,雅戈尔便开始涉足房地产领域。2004年后,雅戈尔踏上地产高速扩张的道路,在长三角各地频频高价拿地并,屡屡成为当地的“地王”。数据显示,2014年至2016年,其房地产业务分别实现营业收入106.99亿元、94.83亿元、98.82亿元,分别占雅戈尔整体营收比重的72.14%、69.14%、69.81%。

  2017年,雅戈尔以近40亿元拿下位于宁波、舟山的三幅地块。2017年7月,雅戈尔宣布拟与全资子公司雅戈尔置业控股有限公司共同出资20亿元,设立上海雅戈尔置业开发有限公司,通过收购兼并等方式搜寻优质项目和地块。2017年11月,雅戈尔出资9.99亿元,与泓懿资本合作设立泓懿股权投资,用于投资包括金融服务业在内的战略性投资新产业,以及房地产并购业务。

  雅戈尔2019年一季报显示,公司一季度实现营业收入25。78亿元,较上年同期增长53。31%。其中时尚服装板块完成营业收入16。46亿元,较上年同期增长20。80%;地产板块完成营业收入9。32亿元,较上年同期增长192。05%;投资业务实现净利润2。63亿元,较上年同期增长41。77%,地产营收远超服装和投资。

  目前看来,雅戈尔放弃财务性股权投资的同时,开始逐步加码房地产业务。进入2019年以来,雅戈尔也多次斥资拿地。2月份,雅戈尔耗资3。9亿元购得慈溪3地块。3月份,雅戈尔又以4。5亿元的价格竞得甘肃省兰州市七里河区2地块。

  此外,去年年报显示,雅戈尔在稳步推进开发业务的同时,也在向养生、养老、健康小镇等新兴关联产业转型。同时,雅戈尔计划投资17亿元筹建三级甲等标准的大型综合智能医院,打造医养结合的健康小镇。公司还成立雅戈尔康旅控股有限公司,整合现有的动物园、酒店、景区、餐饮、养生项目等资产,探索下一步发展方向。

  张宏伟对记者表示,从中长期角度来讲,企业一方面通过地产+×产业的布局来去做一些转型,另一方面通过这样的方式来拿更多的地,做更多的房地产开发,尤其是住宅开发及销售,以此来提升公司的业绩规模。短期内来看,做相关的业务转型,可能更多的还是要快速获得现金流。但是从短期内来看,不论是养老健康还是文旅,还都很难运营得那么好。

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